北京贵荣鼎盛资产评估事务所(普通合伙)
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发布时间：2023-06-21
企业价值评估方法：现在企业价值评估实践中，目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法。而在我国的价值评估实践中，成本法和收益法是企业价值评估的和主要使用的方法，市场法很少采用。
企业价值评估目的有哪些?企业价值评估的对象和范围企业价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策。其意义主要有以下三点：
（1）企业价值评估可用于投资分析。企业将融得的资金投放到流动资产、固定资产等方面，必然会使企业的价值发生变化。企业价值与财务数据之间存在着函数关系，这种关系在一定时间内是稳定的，尽管不断出现偏离状况，但偏离经过一段时间的调整会趋向于价值回归。企业价值评估企业资金投放产生何种效益，通过财务数据能计算出它的投资报酬率。企业将该投资报酬率和企业价值评估得出的市场平均报酬率进行比较，能正确评价投资效益的高低。（2）企业价值评估可用于战略分析。企业战略管理是指企业有关目标、方向的，带有全局性、长期性的重大决策和管理，分为战略分析、战略选择和战略实施内容。其中，战略分析是战略管理的起点，是对企业未来价值创造的设计，目的是揭示企业目前和今后增加股东财富所要选择的关键因素。企业价值评估企业价值评估在企业战略分析中起核心作用，它通过对企业未来决策方案前后价值的评估，告诫企业是否能增加股东财富，以及靠什么来增加股东财富。
（3）企业价值评估可用于以价值为基础的管理。
企业价值评估方法介绍,现在企业价值评估实践中，目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法。而在我国的价值评估实践中，成本法和收益法是企业价值评估的和主要使用的方法，市场法很少采用。
成本法、市场法、收益法比较分析
要选择适合于目标企业价值评估的方法，先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差，以下从方法原理、方法的前提条件、方法的适用性和局限性对成本法、市场法、收益法进行比较分析。
各方法的原理
成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会**过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。
收益法的基础是经济学中的预期效用理论，一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益，企业未来收入的折现值，即未来收入的资本化。
企业价值评估市场法是基于一个经济理论和常识都认同的原则，类似的资产应该有类似的交易价格。该原则的一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上可能产生套利交易的情况，市场法是基于该理论而得到应用的。在对企业价值的评估中，市场法充分利用市场及市场中参考企业的价格信息，并以此为基础，分析和判断被评估对象的价值。
在企业估值时实务中常用的三种评估方法，即市场法、成本法和收益法。其中，针对每种模型的特性并结合生物企业研发项目的特点，选择适合评估的模型来对研发项目的价值进行评估。
市场法
市场法的核心思想是将评估对象与可参考企业或权益性资产进行价值对比。市场法中常用的是并购案例比较法、参考企业比较法和市盈率法。
1、 并购案例比较法和参考企业比较法
这两种方法均需要先选定一个与被评估企业处于相同或类似行业或地位的参照对象，在其财务数据的基础上，乘以适当的价值比率或指标，得到被评估对象的价值。
但在实务计算时，很难找到合适的参照对象。
尤其是在科创板上市的生物企业数量并不多，各家企业由于其主营业务收入的来源不同和在科研及生产方面均具备不同的优势，很难针对某一家企业确定相应的参照企业，因此并购案例比较法和参考企业比较法不适用于本文生物企业的价值评估。
2、市盈率乘数法
市盈率乘数法通过对被评估企业的价格进行评估来对企业的价值进行估测，即被评估企业的价格等于同类型公司的平均市盈率与被评估企业的每股收益的乘积。
企业价值的评估在企业经营决策中其重要。企业财务管理的目标是企业价值化，企业的各项经营决策是否可行，必须看这一决策是否有利于增加企业价值。在现实经济生活中，往往出现把企业作为一个整体进行转让、合并等情况，如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等等，都涉及到企业整体价值的评估问题。在这种情况下，要对整个企业的价值进行评估，以便确定合资或转卖的价格。然而，企业的价值，或者说购买价格，决不是简单地由各单项经公允评估后的资产价值和债务的代数和。因为人们买卖企业或兼并的目的是为了通过经营这个企业来获取收益，决定企业价格大小的因素相当多，其中基本的是企业利用自有的资产去获取利润能力的大小。所以，企业价值评估并不是对企业各项资产的评估，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。而企业资产则是指对企业某项资产或某几项资产的价值的评估，是一种局部的和静态的评估。
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